Under förra veckan släppte NIBE, Björn Borg och Metacon sina delårsrapporter för det första kvartalet 2025. Vi har därefter publicerat nya analyser av samtliga bolag. I denna intervju går vi igenom deras prestationer under kvartalet, diskuterar det rådande marknadsklimatet och ger en inblick i framtidsutsikterna.

NIBEs Q1-resultat var operationellt sett i stort sett i linje med våra förväntningar, och vi gjorde endast mindre upprevideringar av våra kortsiktiga vinstestimat. Bolagets utsikter och marknadsindikatorer fortsätter att visa tecken på en återhämtning i lagerminskningen. En meningsfull återhämtning kommer sannolikt att ta tid att realiseras på grund av en långsam återhämtning av konsumentförtroendet och köpkraften, samt på nybyggnadsmarknaden. Enligt vår åsikt är kortsiktiga drivkrafter fortsatt svaga, och aktien är redan tillräckligt prissatt för hög vinsttillväxt (2025e P/E: 31x).

We have updated our short- and medium-term forecasts for NIBE, in light of a slower-than-expected European heat pump market. While we still believe the market has largely bottomed out, driven by the normalization of inventories at the distribution level in most European markets, a meaningful recovery is likely to take time to materialize due to a slow recovery in consumer confidence and purchasing power, as well as in the new-build market. In our view, short-term drivers remain weak, and the stock is already sufficiently priced in for high earnings growth (2025e P/E: 31x). As a result, we reiterate our Reduce recommendation but lower our target price to SEK 40.0 per share (SEK 44.0), mainly due to reduced estimates.